Referenzkontrakte: Sugar No 11 CFD (USD) und Sugar 11 Oct 23 Future
Fundamentals
Indien, der zweitgrößte Produzent der Welt, leidet unter der Monsunzeit und dem El-Nino-Effekt.
Infolgedessen liegt die Niederschlagsmenge unter 10 % des jählichen Durchschnitts und es wird nun mit einem starken Rückgang der Zuckerproduktion in diesem Jahr gerechnet.
Der Markt geht davon aus, dass die indische Regierung in der Oktober Saison Beschränkungen für den Export von Zucker ankündigen wird, da die Vorräte abnehmen.
Die Entscheidung ist jedoch noch nicht vollzogen, da die indische Regierung noch auf die endgültigen Schätzungen für 2023/2024 wartet.
Indien erlaubte in der laufenden Saison 2022/23 (bis zum 30. September) nur 6,1 MMT Zucker zu exportieren. Damit konnten sie letzte Saison einen Rekordwert von 11,1 MMT exportieren.
In Brasilien wird Zuckerrohr auf Ethanol umgestellt und Ethanol wird zum Konkurrenten der steigenden Ölpreise
Diese zusätzliche Nachfrage verringert das Angebot an verfügbarem Zuckerrohr für die Herstellung von Rohzucker.
Allerdings wird der Aufwärtsdruck auf die Preise in Brasilien durch die Tatsache gemildert, dass die Produktion Brasiliens zur Jahresmitte um 27 % höher ausfiel als im gleichen Zeitraum des Vorjahres (gemessen bis Juli).
Die Zuckerproduktionsschätzung für August in Brasilien (2023/2024) liegt bei 40,9 MMT, was höher ist als die Prognose von 39,8 MMT vom April.
Grund dafür: die Wetterbedingungen in Brasilien waren besser als erwartet.
Letzten Berichten zufolge wurden in diesem Jahr 48,93 % des zerkleinerten Zuckerrohrs in Brasilien für die Zuckerproduktion verwendet, im Vergleich zu 44,65 % im letzten Jahr.
Bullische Faktoren:
* Schätzung der Indian Sugar Mills Association (ISMA) vom 2. August, dass Indiens Zuckerproduktion 2023/24 im Jahresvergleich um -3,4 % auf 31,68 MMT zurückgehen würde.
* Ein möglich bevorstehendes indisches Verbot von Zuckerexporten.
* Brasilien könnte die Versorgung mit Zuckerrohr für die Rohzuckerproduktion reduzieren und es für die Produktion von Biokraftstoffen verwenden, wenn die Ölpreise weiter steigen
* Der Händler Czarnikow erklärte am 7. August, dass die Zuckerproduktion in Thailand im Jahr 2023/24 aufgrund des trockenen Wetters um -31 % im Jahresvergleich auf ein 17-Jahres-Tief von 7,4 MMT sinken würde
* El Niño-Effekt, der in Brasilien zu übermäßigem Regen führt und in Indien und Thailand zu Trockenzeiten führt.
Bärische Faktoren:
* Der halbjährliche USDA-Bericht (25. Mai) schätzt, dass die Weltweite Zuckerproduktion für die Saison 2023/24 im Vergleich zum Vorjahr um 6 % uf eienen Rekordwert von 187,8 MMT steigen wird.
* Das Wetter in Brasilien war besser als erwartet und verzeichnete im ersten Halbjahr dieses Jahres einen Anstieg der Zuckerproduktion um 21,7 %
* Die Gesamtzuckerproduktion Brasiliens, für diese Saison wurde auf 42,7 MMT geschätzt, was ein Rekordwert ist.
* Die prognostizierten Zuckerexporte Brasiliens erreichen in dieser Saison erneut einen Rekordwert von 32,2 MMT im Vergleich zu 27,1 in der letzten Saison (2022/23).
Technische Analyse:
Auf Tagesbasis zeigt der Trend einen Aufwärtstrend, dieser muss jedoch bei einigen wichtigen Ausbruchsniveaus bestätigt werden.
Die Zuckerpreise haben am 1. September erneut die wichtige Widerstandsmarke von 2600 getestet. Der Markt bleibt über dem 10 und 20 EMA-Niveau.
Es markiert auch den Aufwärtstrend auf der Long-Position Laufzeit gemessen an den 50 und 100 EMA-Indikatoren.
Das nächste wichtige Preisniveau ist 2668, das zuletzt im Mai erreicht wurde. Wer über eine Long-Position nachdenkt, sollte einen Ausbruch über diesems Niveau im Auge behalten.
Der COT-Bericht (Commitment of Traders Report) zeigt, dass die Spekulanten die Haupttreiber des aktuellen Aufwärtstrends sind, während die Produzenten überwiegend Short-Positionen halten. Die implizite Volatilität für Zucker Futures ist mit ca. 26 % deutlich über dem historischen Durchschnitt von 20 %. Im Falle einer Trendänderung sollte dieser Aspekt bei einer Positionierung unbedingt berücksichtigt werden, da eine hohe implizite Volatilität die Wahrscheinlichkeit einer scharfen Korrektur erhöht. Ein Baisse-Szenario wäre dann wahrscheinlich, wenn sich die Marktaussichten aufgrund der erwähnten Fundamentaldaten, insbesondere aus Brasilien, ändern.
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